11月20日，拼多多發(fā)布Q3財報，財報顯示，截至2019年9月30日的12個月期間，拼多多平臺GMV達8402億元，較去年同期的3488億元同比增長144%。Q3拼多多總營收為人民幣75.139億元，較去年同期的33.724億元同比增長122.84%。凈虧損為人民幣23.350億元(約合3.267億美元)，而去年同期凈虧損人民幣10.983億元，相較于上年同期擴大112%。平均月活躍用戶數量為4.296億，與上年同期的2.317億相比增長85%，Q3單季凈增6360萬，過去的兩個季度里，拼多多APP月活用戶數凈增1.399億。

  三季度，拼多多app平均月活躍用戶數達4.296億，較去年同期增長1.979億，較上一季增長6360萬。過去的兩個季度里，拼多多app月活用戶數凈增1.399億。與二季度(涵蓋618)和四季度(涵蓋雙11)的電商旺季相比，三季度是電商行業(yè)傳統(tǒng)淡季。這也意味著，在傳統(tǒng)電商淡季中，拼多多獨立app繼續(xù)保持旺盛的獲客能力。

  截至2019年9月30日的12個月期間，平臺GMV達8402億元，較去年同期的3448億元同比增長144%。三季度，拼多多實現營收75.139億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%。

  用戶規(guī)模增長創(chuàng)新高 核心數據增速持續(xù)大幅領跑

  財報顯示，截至2019年9月30日，拼多多年活躍買家數達5.363億，較去年同期的3.855億凈增1.508億，較上一季度的4.832億凈增5310萬，創(chuàng)上市以來最大單季增幅。

  自上市以來，拼多多用戶增速持續(xù)大幅領跑全電商平臺，成為行業(yè)最大的用戶和包裹增長源。拼多多的崛起，有效打破了中國城鄉(xiāng)二元消費結構，使得低線城市以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的用戶，可以享受同等于一線城市的消費平權，有效推動了中國內需市場實現大規(guī)模消費擴容。

  除引領下沉市場外，依托新電商模式的結構性成本優(yōu)勢，拼多多長期踐行“同品最低價”策略，有效滿足了最廣大用戶對于商品價格的基本訴求。在此推動下，拼多多迅速成長為中國新中產群體的主要消費渠道之一。Sensor Tower的數據顯示，2019年以來，拼多多持續(xù)領跑全球APP Store購物類榜單，成為全球蘋果用戶下載量最大的中國應用。

  三季度，拼多多進一步擴大“多實惠、多樂趣”的領先優(yōu)勢，不斷開拓虛擬現實相結合的新消費場景，深入滿足用戶購物之外的深層次需求。在此推動下，三季度，拼多多APP平均月活躍用戶數大幅增長至4.296億，單季凈增6360萬。過去的兩個季度里，拼多多APP月活用戶數凈增1.399億。

  基于用戶規(guī)模和信賴度的大幅攀升，截至2019年9月30日的12個月期間，拼多多平臺GMV達8402億元，較去年同期的3448億元同比增長144%。期間，平臺活躍買家年度平均消費額進一步增長至1566.7元，較去年同期的894.4元增長75%。

  國家統(tǒng)計局數據顯示，截至2019年9月，全國網上零售額的名義同比增長為16.8%，上述數據表明，拼多多的增速接近9倍于行業(yè)平均水平。

  引領新消費浪潮 構建“人為先”商業(yè)體系

  作為中國新消費浪潮的主要推動者，拼多多始終致力于打破現有供需結構的不平衡和不匹配，推動上下游實現更合理的價值分配。

  自上世紀90年代至今，中國消費市場始終是強渠道思維，經銷商體系、商超、電商平臺等渠道方先后主導了商品的分發(fā)與轉化模式，決定了品牌的培育和發(fā)展體系。該模式確立了相對穩(wěn)定的人貨邏輯，但也在很大程度上導致了商品溢價普遍過高、商品有效供給率不足，以及本土品牌羸弱等現象。

  為了深入滿足中國消費市場持續(xù)迭代的深層次需求，自創(chuàng)立以來，拼多多始終堅持以消費者為導向，致力于建立以人為核心的新商業(yè)體系，讓價值能夠真正回歸生產者和消費者。

  需求層面，拼多多持續(xù)弱化包括平臺本身在內的渠道屬性，推動中間不合理價值回補兩端，讓消費者享受更多實惠;流通層面，拼多多嘗試建立以人為顆粒度的商品分發(fā)模式，讓用戶成為渠道的主體，構建以真實產品體驗為基石的品牌體系;供給層面，基于領先的技術和大數據應用，拼多多聯(lián)合中國頂尖制造企業(yè)，以消費者的實際需求主導新品研發(fā)和生產，通過商品優(yōu)勢建立品牌認知，從而構建起一套不同于傳統(tǒng)西方傳統(tǒng)商業(yè)邏輯的市場體系。

  領先的理念與實踐，推動平臺實現了跨越式發(fā)展。2019年，拼多多推出“百億補貼”計劃，幫助品牌商通過旗下熱門商品迅速開拓增量市場。通過該計劃，包括Apple MacBook、戴森吹風機等在內的逾萬款全網最熱商品，均實現了前所未有的最低價。

  截至目前，拼多多“百億補貼”入口的日活用戶已經突破1億大關，參與計劃的國內外品牌超過2800家，熱門補貼商品超過23000款。

  供給層面，拼多多推出的“新品牌計劃”，已經發(fā)展成為互聯(lián)網與制造業(yè)深度結合的標桿。截至今年9月底，“新品牌計劃”正式成員已達85家，超過800家包括知名品牌在內的企業(yè)參與了C2M定制化生產。三季度，平臺以日用百貨、智慧家電為主的新品牌產品，累積訂單量超過2700萬單。

  基于“以需定產”的模式和“人為先”的商業(yè)體系，拼多多已經成為新生代本土品牌的主要源發(fā)地之一。

  營收增長123%至75.139億 非通虧損21.235億元可動用現金超400億元

  財報顯示，三季度，拼多多實現營收75.139億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%。

  營收增長主要來源于平臺在線營銷技術服務收入的強勁增長。三季度，拼多多在線營銷技術服務收入為67.114億元，較去年同期的29.741億元同比增長126%。平臺交易服務收入為8.025億元，較去年同期的3.983億元同比增長101%。

  隨著新電商體系的持續(xù)完善，拼多多不斷強化對于商家的資源與技術支持，降低商家的運營與銷售成本，以提升該群體的投資回報率。

  為滿足平臺用戶日益旺盛的需求，拼多多不斷加大對于優(yōu)質商品的補貼力度。三季度，平臺用于銷售與市場推廣費用為69.088億元，較去年同期的32.296億元同比增長114%，較上季度的61.037億元增加8.051億元。

  三季度，平臺的總經營費用為84.726億元，對比去年同期為38.672億元。其中，出于對中國貧困地區(qū)的人才支援建設，平臺當季一般與行政費用上升至4.366億元，較去年同期增長43%。

  基于穩(wěn)健的發(fā)展策略，拼多多在為5.363億活躍用戶和數百萬活躍商戶持續(xù)創(chuàng)造價值的同時，實現了健康、穩(wěn)定的現金流和現金儲備。

  三季度，平臺經營虧損為27.92億元，較去年同期的12.695億元有所擴大。非通用會計準則下，平臺經營虧損為21.235億元。三季度，平臺歸屬于普通股股東的凈虧損為23.35億元，對比去年同期為10.983億元。非通用會計準則下，平臺歸屬于普通股股東的凈虧損為16.604億元，對比去年為人民幣6.189億元。

  強勁的營收增長帶動平臺凈現金流大幅提升。三季度，平臺經營活動產生的凈現金流為26.182億元，對比去年同期為16.314億。截至2019年9月30日，公司資產負債表良好，擁有現金、現金等價物和受限制現金344億元人民幣。剔除限制性現金后，公司的現金和現金等價物為人民幣157億元。此外，公司的短期投資為人民幣246億元，可動用現金總額為人民幣403億元。

  研發(fā)占比達15% 農產品上行體量翻倍增長

  三季度，拼多多的研發(fā)費用進一步增長至11.272億元，較去年同比增長240%。平臺研發(fā)費用占收入比達15.0%，遠高于互聯(lián)網行業(yè)平均水平。

  創(chuàng)立至今，拼多多技術工程師占整體員工比例始終維持在50%以上。隨著尖端人才儲備和技術研發(fā)的不斷深化，拼多多持續(xù)探索人工智能、大數據領域的研發(fā)創(chuàng)新，引領農業(yè)、制造業(yè)新一輪的技術變革。

  基于領先的分布式AI技術，拼多多打造的農產品上行超短鏈路，正持續(xù)提升中國農產品的流通與生產效率。2018年，平臺實現農產品銷售額653億元，在此基礎上，平臺農產品在2019年繼續(xù)保持翻倍增長的態(tài)勢。

  期間，拼多多持續(xù)推動農村地區(qū)各類生產要素實現優(yōu)化重組。依托“農田直連小區(qū)”的上行體系和“前店后廠”的新型農村生產模式，平臺農村地區(qū)的賣家得以將特色農產品大規(guī)模銷往全國市場。

  在財報后回答分析師提問時，黃崢表示，花錢是一種投資，是一種長期的機遇，而“長期”是增長的戰(zhàn)略，也是與變現的取舍。有時候，數字表現不佳，正說明公司抓住了投資機會。拼多多的“百億補貼”不是口號，所花的每一分錢都是值得的，下一季度將繼續(xù)開展該戰(zhàn)略。